推荐信息:
债券
频道
您的位置:首页 > 债券 > 债市分析 > 正文

转债周报:转债能否成为银行“补血”优选

2017-08-14 11:00:08 来源:汇金网 浏览: 评论: [ ]
  • 市场回多重因素致股指回调,转债普跌

  中钢协、上期所连出“组合拳”,中钢协提示,发布“坚定不移维护钢铁平稳运行”的通知;周五上期所下调日内开仓限额、提高平今手续费,再加一条警示通知,种种监管手段致使前期火热的周期板块出现大幅调整,叠加地缘局势风险导致避险情绪升温,股指在周四周五大幅回调推荐huijindi.com。整体来看,沪指周跌1.64%,而创业板本周表现较为稳定抗跌,周涨1.31%。随着股指回调,本周转债普跌,前期强势的国贸、永东、辉丰、三一、骆驼等跌幅较大。

  图1:转债市场回顾(2017/8/7-2017/8/11)

  • 估值一览

  目前偏股型转债中,宝钢EB、广汽、国贸等估值较低,国君估值仍较高。

  图2:转债估值(截止日为2017/8/11)

  • 转债策略:谁能成为下一个“永东”?

  本周,吴江银行公告了25亿元的可转债发行预案汇+金+网。转债一级储备项目里,待发银行转债的达到1365亿,占比超过50%。可以说,银行转债的发行规模和发行进度决定了转债市场的供给压力。那么,为何再融资新规后银行发行转债的诉求在提升?未来会出现更多的银行转债吗?

  表1:待发银行转债梳理

  银行发行转债的诉求在于银行存在迫切补充资本的压力。一方面,近几年银行规模的不断扩张以及不良贷款率的上升,使得资本消耗较为严重,一些银行向“轻型银行”方向转型,走“轻资本、轻资产、轻成本”的道路,以降低业务发展对其资本的影响;另一方面,过去银行将表内的一些业务不在风险资产体现或降低权重,这实际上降低了真实的银行监管资本要求,而在今年监管趋严、整治影子银行和监管套利的背景下,这些表外项目都将要回表,而回表之后资本充足率就会下降,这也意味着其面临大量补充资本的需求推荐www.huijindi.com

  银行补充资本充足率有多种资本工具,按相关规定,定向增发可补充一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率;优先股可补充一级资本充足率和资本充足率;次级债、二级债可补充资本充足率。相比这几种工具,转债转股之后可以补充核心一级资本充足率。特别的,目前部分银行的估值PB在1倍左右或以上,但若按定价基准日前20个交易日再打9折,价格还是容易破净,而以破净价格增发有损害未参与增发股东利益的嫌疑(此前的浦发、兴业破净增发均引起不小争议),因此估值水平高于净资产的银行可能才会选择增发,而估值水平较低的银行可能倾向于选择转债。另外,转债还具有对投资人数量无限制、渐进摊薄业绩、转股价相对于定增发行价更高等优势汇~金~网

  按照资本新规要求,系统重要性银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率的最低要求分别为8.5%、9.5%和11.5%,非系统重要性银行对应要求分别为7.5%、8.5%和10.5%,并要求商业银行在2018年底前达标。若按照2018年的要求,从核心一级资本充足率看,南京、光大(已完成300亿转债发行)、北京、平安(已发布260亿转债发行预案)、华夏、宁波(已发布100亿转债发行预案)、江苏、浦发、中信(已发布400亿转债发行预案)离监管红线较近;从一级资本充足率看,江苏、民生(已发布500亿转债发行预案)、平安、光大、北京、宁波、浦发、华夏、南京离监管红线较近;从资本充足率看,江苏、华夏、平安、民生、浦发、光大、无锡(已发布30亿转债发行预案)、杭州、中信离监管红线较近。因此,南京、北京、华夏、江苏或有较强的补资本动力。

  表2:上市银行的资本充足率情况

  从今年实际的补充资本来看,除四大行和张家港行外,其余上市银行均有转债、定增、优先股和二级资本债券的计划原文www.huijindi.com。南京银行和北京银行均有非公开发行股票的计划,而华夏银行计划发行300亿二级资本债券、江苏银行计划发行200亿优先股,均无法补充核心一级资本充足率,从这个角度筛选后,华夏和江苏银行或更可能发行转债。值得一提的是,由于部分商业银行较依赖二级资本债等工具补充资本,这一情况监管开始予以关注,如今年1月,湖北银监局罕见的公告称,不予批准谷城农商行发行二级资本债券,原因是“逾期90 天与不良贷款比例”和贷款分类偏离度两项指标均不符合监管要求。另外,山东银监局于6月12日批准威海市商业银行发行40亿元可转债。

  存量市场上,目前仅有光大转债一只银行转债,在周四、周五全球风险资产Risk-Off,股大跌的背景下,股市大幅回调,光大转债价格从近期最高的117元连续回调至111元,目前对应转股溢价率15.53%,我们认为在110元以内时可以择机介入原文www.huijindi.com

  表3:2017年上市银行的资本补充计划

推荐阅读:国债期货之殇:港交所国债期货来去匆匆

  • 一级市场跟踪

  过去一周,星源材质、德尔股份、中航机电、吴江银行、新凤鸣、科森科技发布公开可转债发行预案,规模不超过人民币4.8亿、6亿、21亿、25亿、22.3亿、6.1亿。截止目前,待发可转债88只,合计约2575亿,待发公募可交换债10只,合计490亿。

  表4:转债/交换债发行进度

更多推荐:
>>> 无锡银行前三季实现净利6.9亿元 同比增长9%
>>> 用一个指标来判断权重股的走势
>>> 金价连涨第五日 逼近1350美元关口
>>> 古籍“倒爷”:倒卖一本《金刚经》赚了158万
>>> 国泰君安任泽平:崛起吧中国 为改革背水一战

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读
0% (0)
0% (0)

我要评论

评论 ( 0 条评论)
网友评论仅供其表达个人看法,并不表明汇金网立场。
最新评论

还没有评论,快来做评论第一人吧!

热门标签最新更新随机推荐

债券新闻债券公告交易所债市评述银行间债市评述海外债市评述债券基金

  • 融创质押乐视网1.7亿股 输血房地产业务

    在股权融资与海外债发行完成后,融创又质押了所持有的乐视网1.7亿股股权,一方面解决了乐视的私募债问题,同时还可以继续对房地产业务输血。8月12日,乐视网发布公告称,公司接到持股5%以上股东天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司(以下简称“嘉睿汇鑫”)的通知,获悉嘉睿汇鑫的实际控制人融创房地产集团完成一笔融资。而截至公告日,嘉睿汇鑫已将所持有的170,711,107股份质押给了中信信托,质押登记日为8月8日,

  • 应努力推动机构参与国债期货

    自2013年国债期货上市以来,其持仓量和成交量稳步攀升,市场投资者对国债期货的认可度也越来越高。不过,相比境外成熟市场,我国国债期货的机构参与度还十分有限,包括商业银行、保险公司等国债托管量较大的机构始终没能进入国债期货市场。事实上,对于机构投资者,特别银行、保险等机构来说,国债期货是管理利率风险的重要工具,用途广泛。首先,这些机构需要采用套期保值来对冲利率波动风险。一般来讲,那些将国债作为资产配

  • 特斯拉将发行18亿美元债券 比最初计划的增加了3亿美元

    据国外媒体报道,特斯拉去年发布的Model3,售价仅3.5万美元,而续航里程却高达346公里,因而备受关注。在7月28日,特斯拉已将首批30辆Model3交付用户,目前这一廉价电动汽车的订单已达到了50万辆,但面对庞大的市场需求,特斯拉的产能在短时间内却无力消化。特斯拉也在想方设法提高Model3的产能,计划在年底将每月的产量提高到2万辆,在2018年提高到4万辆。特斯拉有提高产能的心,但却缺乏现

  • 积弱多时艰难求生:债务缠身 青年莲花步入破产程序

    一则破产公告使沉寂已久的青年莲花再度出现在大众视野,不过这可能是最后一次了。7月31日,山西东杰智能物流装备股份有限公司(300486.SZ,以下简称“东杰智能”)发布公告称,收到杭州市萧山区人民法院《通知书》([2017]浙0109破24号之二)。萧山法院根据债权人杭州江东工业园区投资开发有限公司的申请,于2017年6月9日裁定受理浙江青年莲花汽车有限公司(以下简称“青年莲花”)破产清算一案,并

  • 美国公共养老金埋了一颗金融炸弹 各州共负债5万亿美元

    凤凰网编译自ZeroHedge网站,美国的公共养老金负债已超过5万亿美元,而且目前正是股票和债券市场的泡沫时期。长期以来,公共养老金一直是一种金融定时炸弹……而且现在已经越来越接近导火索。近几个月来,超过3000名百万富翁离开了芝加哥。这是目前美国所有城市中最大规模的富人外流。这也是世界上最大规模的富人外流之一。)在最近的一次民意调查中,有47%的伊利诺伊州人表示他们想要搬离这个州。而在过去的十年

  • 降至最低评级的五洋建设 你成功吸引了证监会的注意

    五洋债又停牌了。公告显示,证监会已经开始对五洋建设进行立案调查。自“15五洋债”7月6日复牌后,由于债券本息兑付存疑,成交价曾一路狂跌至37.50元。第一财经记者发现,下周一(8月14日)即为“15五洋债”回售支付日,此次回售金额约7.99亿元,回售比例高达99.88%。而截至8月10日,中国证券登记结算有限公司指定账户内尚未收到相应资金。遭证监会立案调查8月11日,五洋建设集团股份有限公司(以下

  • 定增收紧促融资需求分流 可转债具比较优势受热捧

    近期,有关专家表示,受新规影响,5000亿元左右的融资需求被挤出定增市场,与此同时,可转债发行开始受到更多关注,可转债逐渐成投资者积极配置、上市公司乐于用以融资的证券品种。今年2月17日,证监会发布实施了修订后的《上市公司非公开发行股票实施细则》(俗称定增新规),该细则实施以来,效果初步显现,定增融资规模下降,同时不少公司转向可转债融资渠道。91金融创始人许泽玮昨日在接受《证券日报》记者采访时表示

  • 上交所:五洋建设法律意识淡漠扰乱了债市秩序

    就“15五洋债”相关问题,上交所有关负责人8月11日介绍,五洋建设集团股份有限公司(以下简称五洋建设或发行人)2015年8月份和9月份面向合格投资者公开发行两期公司债券(15五洋债和15五洋02),合计金额13.6亿元,均由德邦证券股份有限公司(以下简称德邦证券或受托管理人)担任主承销商和受托管理人,并在上交所上市。其中,15五洋债应于2017年8月14日付息并实施回售,7月24日债券回售结果公告

  • 央行:金融体系控制内部杠杆取得阶段性成效

    “今年以来,去杠杆取得进展,全社会杠杆率高位有所趋稳,金融体系控制内部杠杆也取得阶段性成效。”央行在昨日发布的第二季度货币政策执行报告中强调,下一阶段要继续坚持积极稳妥去杠杆的总方针不动摇,在控制总杠杆率的前提下,把国有企业降杠杆作为重中之重,抓好处置“僵尸企业”工作,稳步推进市场化法治化债转股。下一阶段,央行将更加注重改革创新,寓改革于调控之中,把货币政策调控与深化改革紧密结合起来,更充分地发挥

  • 证监会对五洋建设立案调查!上交所与承销商启动紧急预案

    截至8月11日,距离“15五洋债”到期仅剩3天,经历了停牌和信用降级,“15五洋债”到底会不会违约,成了市场关注的焦点。8月10日,因五洋建设集团股份有限公司(简称“五洋建设”或“发行人”)涉嫌违反证券法律法规,证监会已经启动了对其的立案调查。这一消息意味着深陷兑付危机的“15五洋债”乱局迎来了监管介入。8月11日晚间,德邦证券发布公告称,“15五洋债”发行人,五洋建设应于2017年8月10日16