推荐信息:
债券
频道
您的位置:首页 > 债券 > 交易所债市评述 > 正文

高收益债周报:8月城投债净融资量继续提升 产业债净融资转负

2017-09-30 17:55:43 来源:汇金网 浏览: 评论: [ ]

上周市场行情回顾

1、美国高收益债市场行情

  上周美国高收益债收益率继续下行原文www.huijindi.com。美国高收益债收益率从上上周末的5.69%下行至上周末的5.63%,下行幅度为6BP.

  截至上周末,美国高收益债利差为382BP,较上上周末的389BP下行7BP。整体来看,上周公布的美国基本面数据好坏参半,但飓风Harvey进一步降低了美国政府停摆的可能,经济增长不确定性因素有所减少,美国高收益债收益率持续下行,利差收窄。

2、中国高收益债市场行情

  上周国内高收益债收益率整体继续上行,从上上周五的11.72%上行至上周五的11.81%,上行幅度为9BP.

  截至上周五,国内高收益债利差为824BP,较上上周五上行8BP。整体来看,上周国内经济增长高频数据有所走弱,同时央行前四天通过公开市场操作净回笼资金,继续加强了市场对货币政策偏紧的担忧,国内高收益债收益率继续上行,利差走阔。

利差跟踪

  上周钢铁行业的行业利差普遍走阔,其中AAA、AA+、AA级钢铁行业的行业利差较上上周分别走阔1.0、12.0、1.4BP,而下游的航空运输业的行业利差普遍收窄,AAA、AA+、AA级航空运输业的行业利差较上上周分别收窄1.0、2.3、2.1BP.

热点跟踪:8月城投债净融资量继续提升,债净融资转负

  8月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债)发行量约7163亿元,总偿还量约5972亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约1191亿元,较7月的2581亿净融资量有所回落但仍明显好于上半年。

  其中产业债8月发行4546亿元,较7月的4498亿元小幅提升,但净融资量为-350亿元,较7月的1214亿元明显回落;城投债8月发行2618亿元,较7月的2346亿元继续提升,净融资量为1541亿元,较7月的1367亿元亦继续提升。

上周主体评级调整情况汇总

  非金融企业中,上周有4家发行人主体评级上调,0家发行人主体评级下调。主体评级上调发行人有3家为城投,剩余1家发行人所处行业是电力、热力生产和供应业。

以下为正文:

上周市场行情回顾

1、美国高收益债市场行情

  上周美国高收益债收益率继续下行欢迎huijindi.com。美国高收益债收益率从上上周末的5.69%下行至上周末的5.63%,下行幅度为6BP.

  利差方面,上周美国基本面数据好坏参半,利好的一面包括:美国二季度实际GDP增速超预期上修,创2015年一季度来最高增速;8月制造业PMI强劲回升,显示制造业扩张加速,制造业就业创出新高;作为消费领先指标的个人收入增幅超预期,预计对未来消费的回升产生良好支撑。表现不佳的一面则包括:8月非农全面不及预期,新增就业回落,失业率上升,薪资增长疲软;7月实际个人消费支出增幅不及预期;美联储青睐的通胀指标——PCE物价指数同比增速降至2015年12月来最低,通胀依旧低迷,这可能强化市场对美联储年内不再加息的预期。此外,飓风Harvey进一步降低了美国政府停摆的可能,经济增长不确定性因素有所减少。受此影响,上周美国高收益债收益率继续下行,高收益债利差收窄。

推荐阅读:债市日评:信用利差的收窄仍将延续

  截至上周末,美国高收益债利差为382BP,较上上周末的389BP下行7BP。整体来看,上周公布的美国基本面数据好坏参半,但飓风Harvey进一步降低了美国政府停摆的可能,经济增长不确定性因素有所减少,美国高收益债收益率持续下行,利差收窄。

2、国内高收益债市场行情

  我们将国内AA-及以下评级的公募信用债定义为国内高收益债。这些高收益债的余额加权平均收益率作为国内高收益债收益率指数。考虑到国内高收益债的剩余期限大多在三年以内,因此我们使用国内高收益债的余额加权平均收益率与3年国债收益率之差作为国内高收益债的利差YFs。(国内高收益债收益率指数具体计算方法见《国信证券-专题报告:构建国内公募信用债收益率指数体系》)

  为了增强可比性,本文将上上周的高收益债收益率指数重新进行了计算(调整上上周样本保持与上周一致).

  上周国内高收益债收益率整体继续上行,从上上周五的11.72%上行至上周五的11.81%,上行幅度为9BP.

  利差方面,上周黑色系期货价格明显下跌,现货价格也有所回落,电厂耗煤量亦大幅下降,国信宏观扩散指数由正转负。此外,上周上半周货币市场资金利率持续上行,但前四天央行仍通过公开市场操作净回笼资金2300亿元,到了周五,央行通过MLF、SLF、PSL投放流动性,货币市场资金面紧张的局面才有所缓解。受此影响,上周国内高收益债收益率继续上行,利差走阔。截至上周五,国内高收益债利差为824BP,较上上周五上行8BP.

  整体来看,上周国内经济增长高频数据有所走弱,同时央行前四天通过公开市场操作净回笼资金,继续加强了市场对货币政策偏紧的担忧,国内高收益债收益率继续上行,利差走阔。

行业利差跟踪

  我们先分别计算债项评级为AAA、AA+、AA评级的公募信用债的余额加权平均收益率,再分别计算这三种债项评级分类下不同行业的余额加权平均收益率。不同行业的余额加权平均收益率减去对应债项评级整体债券的余额加权平均收益率,则得到对应债项评级下的行业利差。(AA-及以下评级个债数目较少,因此我们不再细分计算AA-及以下评级的行业利差)

  整体来看,上周钢铁行业的行业利差普遍走阔,其中AAA、AA+、AA级钢铁行业的行业利差较上上周分别走阔1.0、12.0、1.4BP,而下游的航空运输业的行业利差普遍收窄,AAA、AA+、AA级航空运输业的行业利差较上上周分别收窄1.0、2.3、2.1BP.

1、AAA评级各行业的行业利差周度变化

  截至上周五(9月1日),AAA级行业利差显著为正的行业仍然以有色金属冶炼、煤炭开采、黑色金属冶炼、化工、有色金属矿选等上、中游过剩产能行业为主。此外,AAA级房地产业、批发业、航空运输业等个别下游行业的行业利差亦为正。

  在AAA级行业利差为正的这些行业中,上中游方面,上周煤炭开采、有色金属冶炼的行业利差有所收窄,化工、有色金属矿采选业、黑色金属冶炼的行业利差有所走阔;下游方面,航空运输业的行业利差有所收窄,房地产、水的生产和供应业、批发业、的行业利差有所走阔原文www.huijindi.com

2、AA+评级各行业的行业利差周度变化

  截至上周五(9月1日),AA+级行业利差显著为正的行业亦是非金属矿物制品业、煤炭开采、黑色金属冶炼、有色金属冶炼、电器及器材制造业、化工等上中游过剩产能行业为主。此外,下游农副食品加工业航空运输业、房地产业的AA+级行业利差也为正。

  在AA+级行业利差为正的这些行业中,上中游方面,上周化工、有色金属冶炼、电器机械及器材制造业的行业利差有所收窄,黑色金属冶炼、非、金属矿物制品业煤炭开采的行业利差有所走阔;下游方面,航空运输业、农副食品加工业、纺织服装服饰业、零售业的行业利差有所收窄,房地产业的行业利差有所走阔。

3、AA评级各行业的行业利差周度变化

  截至上周五(9月1日),AA级行业利差显著为正的行业亦是黑色金属冶炼、煤炭开采、炼油炼焦、化纤、化工、有色金属冶炼、纺织业等上、中游过剩产能行业为主。此外,下游的水上运输、零售、批发、租赁、电子设备制造业、住宿、房地产业、医药制造业的AA级行业利差也为正。

  在AA级行业利差为正的这些行业中,上周大多数行业利差均继续走阔。上中游行业中,纺织业、化纤、非金属矿物制品业的行业利差有所收窄,而化工、有色金属冶炼、运输设备制造业、煤炭开采、黑色金属冶炼、炼油炼焦的行业利差均有所走阔;下游方面,航空运输业、住宿业的行业利差有所收窄,而零售业、批发业、医药制造业、电子设备制造业、房地产业、水上运输业的行业利差均有所走阔。

热点跟踪:8月城投债净融资量继续提升,产业债净融资转负

  8月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债)发行量约7163亿元,总偿还量约5972亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约1191亿元,较7月的2581亿净融资量有所回落但仍明显好于上半年。

  其中产业债8月发行4546亿元,较7月的4498亿元小幅提升,但净融资量为-350亿元,较7月的1214亿元明显回落;城投债8月发行2618亿元,较7月的2346亿元继续提升,净融资量为1541亿元,较7月的1367亿元亦继续提升来源www.huijindi.com

  从上、中、下游非金融企业信用债净融资情况来看(剔除城投债),8月上游非金融企业信用债净融资量由正转负;中游非金融企业信用债净融资量维持负值;下游非金融企业信用债净融资量明显回落但仍为正值。

上周主体评级调整情况汇总

  非金融企业中,上周有4家发行人主体评级上调,0家发行人主体评级下调。主体评级上调发行人有3家为城投,剩余1家发行人所处行业是电力、热力生产和供应业。

一、具体的主体评级上调理由如下:

1、城投

  (1)17瘦西湖SCP001:①旅游业为扬州市经济社会发展的支柱产业之一,跟踪期内,扬州市旅游总收入对全市GDP贡献进一步提升,游客持续扩大,为公司发展提供了良好的外部环境;②公司是扬州市人民政府下属旅游基础设施的建设和运营主体,其经营管理的扬州蜀冈—瘦西湖风景区不仅是扬州市唯一的国家级5A风景区,也是扬州市旅游产业重点打造的“一城一轴四片”旅游规划中的核心区域,区域地位优势突出;③为进一步支持公司发展,跟踪期内,公司股东由瘦西湖管委会变更为扬州市人民政府,市级旅游投资平台定位更加明确;④2017年,扬州市人民政府通过瘦西湖管委会对公司进行了增资,公司资本实力进一步增强,债务负担有所减轻。

  (2)16成阿债:①金堂县经济及财政实力稳步增强,为公司提供了良好的发展环境;②公司作为成阿工业园区内的建设和投资经营主体,地方政府在资金注入等方面对公司支持力度较大,公司资本实力大幅增强。

  (3)PR胶城投:①胶州市经济和财政实力不断增强,为公司的业务发展提供了良好的环境;②未来胶州市区域发展情况向好,为公司的发展提供良好前景;③公司是胶州市政府唯一直属的城市基础建设投融资主体,胶州市政府给予其很强的支持力度;④公司业务量对未来收入保障程度较高。

2、非城投:

  (4)16宝新02:①火电装机规模稳定,且保持了较高的运营效率和稳定性;②在建项目投产后,公司装机规模及盈利水平将大幅提升;③金融板块布局不断完善,非公开发行股票完成;④公司负债率继续保持在较低水平,继续保持畅通的融资渠道。

小编推荐:
>>> 多地楼市再掀密集收紧潮 限购限贷只是权宜之计
>>> 贾跃亭和孙宏斌还回应了这些问题
>>> 抄底定增破发股 104只个股跌破增发价
>>> 旅游路上的烦心事
>>> 期权隐含波动率处历史低位水平 构建牛市垂直价差策略

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读
0% (0)
0% (0)

我要评论

评论 ( 0 条评论)
网友评论仅供其表达个人看法,并不表明汇金网立场。
最新评论

还没有评论,快来做评论第一人吧!

热门标签最新更新随机推荐

债券新闻债市分析债券公告银行间债市评述海外债市评述债券基金

  • “入篮”一周年 人民币国际化更上层楼

    到2017年10月1日,人民币“入篮”一周年。2016年10月1日,人民币正式加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子,人民币国际化迈出重要一步。从去年12月“深港通”落地,到今年7月债券通“北向通”上线,丰富的人民币产品和通畅的投资渠道吸引全球资金涌入。一幅绚丽的人民币投资市场拼图日益完整。“人民币加入SDR货币篮子,成为国际上官方认可的国际储备货币,这有助于稳步推动境外机构对

  • 国债期货小幅收高

    9月28日,国债期货市场重拾升势,各合约全线收红,但涨幅有限。市场人士指出,短期流动性紧势缓解,但节前交投意愿有限,令涨势受限。28日,10年期国债期货主力合约T1712高开,全天上下小幅波动,收报95.260元,涨0.125元或0.13%;5年期国债期货主力合约TF1712收报97.720元,涨0.105元或0.11%。当日,TF1712合约成交小幅放量,T1712则明显缩量。持续多日紧张后,2

  • “定向降准”提振多头信心 国债期货初现强势

    经历了上周的调整后,国债期货初现强势。受到“定向降准”等利好消息的影响,全周市场整体格局向上,仅有两个交易日走弱。机构预期四季度国债期货收益率水平有望进一步下行。上周末,地产调控加码,包括限售、限购以及精准针对购房需求的限制。受到房地产调控影响,周初国债期货整体呈现强势,连续两个交易日上涨。此次上涨,也让此前国债期货急跌的悲观情绪一扫而光。周三发布的8月工业企业利润数据大大超出了市场预期。8月,规

  • 四季度将发37期记账式国债

    财政部于9月28日公布了2017年第四季度国债发行计划,计划显示四季度将发行22期记账式附息国债、15期记账式贴现国债、4期储蓄国债。其中,记账式附息国债发行数量将上年同期和第三季度均有所增加。据财政部公布,今年第四季度计划发行记账式附息国债22期,10月、11月和12月分别安排发行8期、8期和6期;从期限上看,1年、3年、5年、7年和10年期关键期限品种将分别发行3期、3期、5期、3期、3期,另

  • 中国债市正面临八大风险 但都说最艰难的时期已经过去

    2016年,由一个萝卜章引发的债券违约事件,击碎了债券大牛市背后的重重泡沫。此后接连而来的信用事件让债市陷入了艰难困境。这个规模达60多万亿的市场背后,到底还有多少风险暗流涌动?近日,中债研发中心的一份研究报告给出了答案。9月22日,中央结算公司总监、中债研发中心负责人宗军发布中债研发中心最新课题研究成果报告《债券市场风险评估与控制》。报告称,中国债市主要面临着八种风险,包括信用风险、流动性风险、

  • 拓日新能债转股增资全资子公司

    拓日新能9月28日晚间公告,公司拟将享有全资子公司陕西拓日新能源科技有限公司的债权3亿元,以人民币1元/注册资本的价格,转作对其的长期股权投资资本金,形成注册资本,使其注册资本由2亿元增至5亿元。本次增资完成后,公司对陕西拓日的持股比例不变,仍为100%。公告称,陕西拓日为公司目前资产规模最大、盈利能力最强的子公司,增资可进一步促进公司整体新能源产业的发展,合理配置资源。增资后将加大资产整合力度,

  • 人民币汇率将保持双向波动

    9月28日,在岸、离岸人民币兑美元即期汇率日内均跌逾350基点,双双失守6.67关口,齐创8月下旬以来新低。市场人士指出,这一轮人民币汇率下跌,在很大程度上是受美元反弹的影响,央行调整部分外汇管理政策、企业购汇需求增加等也令人民币承压。展望后市,美元指数走势仍是决定人民币兑美元汇率波动的一条主线,特朗普税改进度、美联储加息情况将是汇率市场面临的不确定性因素,但国内经济韧性较强、人民币贬值预期明显弱

  • 苏州高新拟非公开发行债券及绿色债券

    苏州高新29日晚间公告,公司拟非公开发行的公司债券票面总额为不超过人民币20亿元(含20亿元),募集资金拟用于偿还前期债务和补充流动资金。公司同日发布公告,拟非公开发行的绿色公司债券票面总额为不超过人民币10亿元(含10亿元),募集的资金拟用于《绿色债券支持项目目录(2015年版)》所支持的绿色产业项目建设、运营、收购或偿还绿色产业项目贷款等合法合规用途。

  • 上交所与卢交所推进绿色债券领域合作

    9月28日,上海证券交易所与卢森堡证券交易所在上海举行合作备忘录签署仪式,确定共同推进两所在绿色债券领域的进一步合作。卢森堡财政部长格拉美亚、卢森堡驻华大使俞博生,上交所理事长吴清、总经理黄红元与卢交所首席执行官RobertSharfe等出席了仪式。上交所与卢交所均为行业领先的可持续发展的证券交易所。自今年6月,以在上交所上市的绿色债券为样本编制的上证绿色债券系列指数开始在上交所与卢交所同步展示行

  • 央企资产突破50万亿 债务总体风险可控

    国新办昨日就十八大以来国有企业改革有关情况举行发布会截至2016年底,中央企业资产总额达到50.5万亿元,和前一个五年相比增加了80%;从效益来看,这五年效益是6.4万亿元,增加了30.6%,也是比较高的;上交各种税费10.3万亿元,增加了63.5%。与此同时,截至今年8月末,我国中央企业平均资产负债率稳定在66.5%,比年初下降0.2个百分点,债务总体风险是可控的。这是9月28日,国务院国资委在